Wieder Kritik an der Regierung

Im aktuellen, nach drei Monaten aufgefrischten Inflationsbericht gibt die MNB die mittlere Verbraucherpreisinflation für 2023 mit 15-19,5% an, nach einer Schätzung von 11,5-14% noch im September. Der Wert für das laufende Jahr wurde kurz vor Toresschluss logischerweise nur noch minimal, auf 14,5-14,7% angepasst. Den BIP-Zuwachs erwarten die Währungshüter unverändert bei 0,5-1,5% für das kommende Jahr, die freilich hinsichtlich 2022 zu pessimistisch waren und die diesbezügliche Erwartung nunmehr von 3-4% auf 4,5-5% korrigieren durften. In den Folgejahren könnte Ungarns Wirtschaft wieder um die langfristig erwarteten 4% pro Jahr wachsen, die Inflation ab 2024 in das geduldete Band von 2-4% zurückkehren.

Inflationsspitze von 26% in Aussicht

Zunächst aber folgen harte Monate für die Bevölkerung, denn Anfang 2023 wird eine Inflationsspitze von 26% in Aussicht gestellt. In den Folgemonaten geht es aber der Vorausschau folgend radikal bergab, bis auf 3% Anfang 2024. Dass die Kurve deutlich höher als früher prognostiziert ausfällt, hat laut MNB-Stab nicht zuletzt mit den Preisdeckelungen bei Grundnahrungsmitteln zu tun. Die MNB hat in den jüngsten Wochen eindrucksvoll mit der Regierungs-Propaganda gebrochen, die Preisdiktate würden ein probates Mittel gegen die Inflation sein. Eine tiefgehende Studie sieht nun sogar einen Negativeffekt von im Saldo 3-4 Prozentpunkten.

Der Inflationsbericht enthält weitere interessante Makrodaten. So geht die MNB am Jahresende davon aus, dass die Arbeitsproduktivität 2022 um knapp 3% gestiegen ist. Das Wachstum wurde neben dem Privatverbrauch (+6,5%) von Investitionen (+4,5%) und den Nettoexporten (+0,5-1%) getragen. Das Defizit der Zahlungsbilanz wird nur noch bei 5-6% erwartet und damit weniger dramatisch, als von manchen Analysten zuletzt angekündigt. (Es machten bereits Defizitzahlen bis zu 8% am BIP die Runde.) Dazu trägt maßgeblich eine gegenüber dem schlechtesten Szenario um einen Punkt verbesserte Leistungsbilanz bei.

Realeinkommen sinken deftig

Für das kommende Jahr rechnet die MNB mit weniger rasant steigenden spezifischen Arbeitskosten (6-7,5% nach rund 9% für dieses Jahr), einer nur leicht auf max. 3,8% zunehmenden Erwerbslosenquote, wobei die Beschäftigung im Wettbewerbssektor nach zuletzt +2% nicht weiter zunehmen wird. Die Bruttolöhne werden bei den Unternehmen um 3-4 Punkte weniger dynamisch steigen (+12-12,5%), in der Volkswirtschaft insgesamt aber nur noch um 10-11%. Für die Bevölkerung werden die Realeinkommen nach dem statistisch ermittelten Anstieg um gut 4,5% in diesem im kommenden Jahr um bis zu 1,5% abnehmen. Privatverbrauch (-2%) und Investitionen (-2-4%) werden 2023 keinen konjunkturellen Beitrag mehr erbringen können, die Nettoexporte derweil gut und gerne 3 Prozentpunkte beisteuern. Das Defizit der Zahlungsbilanz erwarten die Experten der MNB noch bei 4-5,5%.